上交所大力支持优质企业通过发债融资转型。而今年公司债较去年同期相比，具有发行规模大幅增加，利率成本小幅提升，期限微幅缩短等特征，值得关注。

       政策大力支持

       近日，上交所发布了公司债券优化融资监管指南和持续融资监管指南。大力支持优质企业融资转型，更好地推进交易所债券市场健康有序发展，充分发挥服务实体经济的能力。

       上交所表示，优化融资监管是上交所对公司债券发行人实施分类监管的重要举措和监管创新。对市场认可度高、行业地位显著、经营财务状况稳健且已在债券市场多次开展债券融资的公司申请发行公司债券，上交所实行简化审核。

       适用优化融资监管的发行人，其发行的绿色债券、扶贫债券、可交换债券等不同债券品种可编制同一申报文件进行统一申报，在发行备案阶段再明确每期发行的具体品种、发行方案、募集资金用途，减少了因募集资金用途等问题而导致的发行时间窗口的不确定性。

       已发行公司债券的发行人再次申报公司债券项目，与公司债券首次申报不同，持续融资需要结合企业已发行公司债券存续期监管和信用风险管理状况，建立相应的融资监管机制，以增强融资监管的针对性，畅通公司债券发行人持续融资渠道，为企业流动性管理提供便利，切实服务实体经济。

       公司债发行规模

       随着股权融资渠道的受限，债券融资近年逐渐增大。尤其在政策大力支持下，后期有望更多优质企业通过公司债来融资。Wind数据显示，今年前7个月公司债新发行了739只，发行总额达7273.45亿元，较2017年同期发行619只，募资5790.78亿元有大幅提升。其中发行数量上同比大幅提高19.39%，发行金额同比增长25.60%。从月度发行情况来看，今年公司债发行较去年同期上升趋势明显。

       公司债融资成本

       从融资成本上看，公司债发行的票面利率差距较大。其中2017年前7个月发行的公司债票面利率在8%以上共有11只，如金一文化发行的17金一03债券利率最高，达到9.3%，发行面额为2.5亿元，其次17金一01票面利率也较高，达到8.5%，募资1.7亿元。而票面利率较低4%以下则共有2只，如上海国际集团资产管理公司发行的17沪资01债券，发行时主体评级和债券评级都为AAA级，票面利率仅有3.8%。此外还有央企发行的17中材01、17兵器01等债券利率也较低，均不到4.3%。可见公司债中，不同公司融资需要付出的成本差异很大。

       而今年公司债券融资成本有走高的迹象，其中票面利率在8%以上的达到31只。如18房信02债券利率最高达9.5%，发行规模为2.85亿元；而利率低于4%的却一只都没有，其中央企上市公司长江电力发行的18长电01票面利率最低，为4.19%。对比今年和去年同期公司债融资成本来看，今年公司债票面利率超过6%的比去年要多的多，而利率较低6%以下的则要少的多，分化十分明显。

       公司债发行年限

       除了融资成本，今年公司债发行的年限也微有缩短。Wind数据显示，2017年前7个月，发行的公司债期限主要集中在5年和3年期，占总数的比例为56%和35%，即两种总和超过91%；此外7年期的公司债占比也稍多，达3.39%。而今年以来，5年期和3年期的占比仍然最大，仍是公司债发行期限的主要集中地，但合计占比为88%，有所下降；其次则是3年以下的短期债券占比稍大，达3.52%，和去年同期相比也有不同。

       （来源: 香港万得通讯社）